在8200—8550元/吨的区间内盘整近一个半月之后，PVC主力9月合约终于在“五一”假期前，伴随着大幅增仓与放量而选择了强势突破，期价一举站上了8600元/吨的关口。从技术形态上看，PVC的突破似乎顺理成章，但令人瞩目的是，PVC的突破是在国内股市及多数商品表现不佳的大环境下完成的。那么，究竟是什么因素这么给力，使得市场资金敢于在此时大举做多PVC？我们认为，由电荒及节能减排预期推动的电石价格快速走高是PVC能在此时突破的直接动力。

    反季节性电荒催生炒作预期

    3月份以来，以浙江为代表的一些地区出现了罕见的“淡季”缺电现象，虽说江浙一带出现电荒已不是什么新鲜事，但今年出现的时点却较往年早了很多。更重要的是，作为我国电石生产的大本营，西北地区部分省份也出现了反季节性电荒。预计后期随着用电高峰的临近，限电或将无可避免地提上议事日程。若如此，由限电产生的电石减产效果或将不亚于去年的铁腕节能减排政策，市场上对于PVC的炒作预期由此催生。

    节能减排强度继续从严

    前不久，工信部明确表示今年我国节能减排工作要继续从严执行，同时，国家发改委公布了《关于规范煤化工产业有序发展的通知》，通知要求切实加强煤化工产业的调控和引导，在国家相关规划出台之前，暂停审批单纯扩大产能的焦炭、电石项目；禁止建设不符合准入条件的焦炭、电石项目，加快淘汰焦炭、电石落后产能。

    虽说针对节能减排这种老话题，市场资金似乎对其已出现了一定程度的“审美疲劳”，但是，我们认为，目前市场上炒作的沸沸扬扬的淡季电荒问题似乎又对其赋予了新的含义：即在目前我国依靠能源资源投入支撑经济增长的粗放型发展方式尚无明显改变之前，解决高耗能和不合理的产业结构才是缓解“电荒”的根本举措。电石行业作为我国典型的高耗能、高污染行业的代表，在目前的这种非常时期，节能减排政策对其的压力很大程度上将会有增无减。

    西部电石价格快速拉涨

    4月初以来，我国电石价格出现了一轮快速拉涨，特别是西北地区的电石价格。由于当地部分企业集中检修，电石产量出现一定幅度的下滑，价格随即大幅拉涨，累计上涨近500元/吨，涨幅超过15%。目前来看，前期支撑电石价格上涨的诸多因素比如白灰供应偏紧、差别电价、运费上涨等问题依然存在，特别是近期烧碱的火爆行情促使氯碱企业加大了电石采购，进而刺激电石的需求不断增大。在电石价格不断走高的情况下，未来PVC生产企业迫于成本压力而被迫提价的现象或将屡屡发生。

    虽然清明节后我们一直较为看多PVC，但PVC期价却迟迟未能形成有效突破，主要原因就是缺乏一个被市场广为认可的炒作理由做为东风。而纵观近期的情形，由于反季节电荒问题被炒作得沸沸扬扬，我们认为，这就使得目前PVC市场上有了一个基本被投资者广为认可的炒作噱头，即以淡季电荒加节能减排相互促进为背景，以电石价格快速走高为动力源，配合技术上的完美突破形态。

    可以预计，在这种情况下，短期内PVC期价仍将保持振荡偏强的格局，若整体大环境配合，不排除PVC主力9月合约冲击8800—9000元/吨区间的可能性。建议投资者近期以逢低做多的思路为主，止损可放在前期振荡箱体的压力位，即8550元/吨一线。

（金石期货 陈志翔 刘刚）